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91年的9月底，李星火在南亚的事情忙完之后就前往日本筹集资金了。这段时间花钱太猛，资金池有点扛不住，在去英国搞大事之前需要回点血。他虽然在经济上已经通过新日本集团控制了大量的日本大银行和保险公司券商之类的金融机构，还拥有一大堆的实体经济企业，但是并不能把日本全部的潜力榨干。
作为东亚怪物房的现阶段最发达国家，这里在后面很长一段时至少到2012年之前，都是共富集团最主要的收入贡献来源。日元现在起码比人民币更具备自由外汇和国际结算的国际地位。三十年内，中国估计都没有办法在国际储备体系中超过日本。
“石川银最近写了不少文章啊，是对自己人生即将谢幕的最后燃烧吗？”李星火看完文章，这石川银还是有两把刷子的，对上市公司资产负债表衰退研究很深。
“是写了很多对于日本当下和未来的看法和预测，不过这些不都是老生常谈吗？资产负债表的衰退是不可避免的，日本房价未来会跌90已经是板上钉钉了。无非是五年到位还是十年到位罢了。我更倾向于五年。”
这倒是个很麻烦的地方，日元未来会从现在139日元升值到95年的80日元，自己在日本资产的贬值和日元的升值平衡之后，还是亏得啊。
“藤原，你继续抛售房地产，尽量在年底之前出售我们所有的物业，为了不降价销售，你可以签订回租协议，房子全部卖出去之后，住宅你可以给租金，租给咱们自己员工当宿舍，商铺和写字楼可以租给相关的下属企业做运营，保障购房者的未来现金流，他们应该就没有顾虑了。
你应该明白，高息是不可能持久的，这6的利率是日本未来几十年最巅峰的利率了，你给2的租金足够了。购房者会同意的。等到房价下跌到现在的三分之一这个长期均衡点的时候，租金回报率就会达到6这个高水平了。未来几十年日本因为资产负债表的衰退，注定会维持全民去杠杆，坚持还钱不消费的局面，通货紧缩是注定的，降息到接近于0是注定的，这个收益率绝对会让购房者满意。要是现在利率高，大部分人都不买账，你就用咱们自己的银行放贷款来买，总而言之，一定要把资产变现，我好把资金腾出来去做空英镑。”
“好的，没问题，这边的银行也受不了央行设定的高利率，现在不良率正在攀升，股价已经彻底崩盘了，房价已经在暴跌过程中，不过大部分日本人还是能保持按揭贷款的偿还的，申请破产和断供的比例并不高，毕竟失业率并没有明显的大幅攀升。
现在的日本依旧在全世界大量销售各种工业品，各大企业的利润依旧可观。这泡沫虽然破了，各大企业在地产投资和股票投资上元气大伤损失巨万，但是现金流并没有收到多大影响，毕竟日本大型企业的主要营收基本都来自于海外市场，并没有收到什么国内市场的波及。
那些还在企业上班的职员就算房价跌了90依旧还是不会断供的。银行这边风险其实并不算太大。”
“我知道，所以才让你尽量收购那些破产的小企业和解散企业后失业的年轻人嘛，这些企业和人才未来可是宝贵的金矿，必须好好利用起来。日本人和日本企业的金字招牌可是能在东亚和东南亚换到不少的便利的。
现在你以那些被收购的破产企业重组之后，债权都被打包组合到了垃圾债资产包当中去了，我会让米甸那边买下来，不少科技和材料方面的专利就可以以这些企业资产包清查的结果面世了，那些失业被重新招聘的年轻人也都安排了发明人的身份吧？让他们吧发明过程和细节都背熟了，我在高价请他们去米甸出差工作，参与我们的各个行业的技术爆发。
然后这些已经被我买下的垃圾债权包就可以溢价一百倍被米甸国家收购了。这些小企业的股权、债权和土地设备之类的资产全部都能涨价10到100倍，而持有部分的新日本银行作为承销和债务重组的经办人也能赚到不少手续费和持有的利润。今年全集团净资产收益率50等全部的业绩就能达标了。”
“这么大规模的技术曝光合适吗？米甸买下这些资产是没问题，但是美国那边不会容忍米甸捡一个这么大的漏吧？”
“怎么，我捡漏不是很正常的事情吗？运气好也不行？美国人有本事也来日本买这些垃圾债和破产企业捡漏啊！”
日本的泡沫是巨大的，过去五年（85年到90年）涨了5倍，现在在未来五年（91年到95年）内跌去80完全没毛病。这过去5年的gdp飞速猛涨，经济泡沫破灭后。不动产、金融资产价格全面暴跌，全国的商业地产涨得最多，跌幅达到90也没毛病。
100万的门面房涨到1000万，又跌回来，那些业主不过是坐了一次过山车而已，没有什么损失。亏得最多还是那些在最高位附近接盘的赌徒，这部分人其实占人口比例并不多。
而且他们大部分都是贷款买的房，大不了申请破产嘛，当然也有一些人为了面子或者家庭，选择自杀或者苟且偷生的人间蒸发隐姓埋名当流浪者，这只是极少数的极少数而已，并没有可能影响大局。
日本最牛逼的制度是夫妻双方买的房子，如果还贷期间男子死了，这贷款就不用还了，保险公司和银行会认栽的。房子就会自动归属于妻子。这也是不少人不想死又要赖账玩人间蒸发或者跳楼保全家庭资产的主要原因。
原本的历史上到最后，日本政府还是保障了gdp没有从峰值下跌，未来很长一段时间，以日元计价的gdp始终是上涨的，这就是执政水平，当然也要归功于手段了得的三重野康的窗口指导贷款大法。虽然增长缓慢但是一直在增长。
日本经济的资产负债表发生了什么呢？当持有投资和不动产跌了90之后，企业的资产负债表和个人一样，都泡沫破灭了，为什么gdp还能保持在高位不跌，还能持续增长？
实际上有两种破产，一种是有现金流的破产，另一种是没有现金流的破产。有现金流的破产那就是在泡沫破灭时，所有参与的人和借钱来参与泡沫的人，他们的负债还在高位，资产净值变成负数，这就是资产负债表破产。大部分日本制造业企业因为大量出口销售便宜省油的汽车，物美价廉的相机，美观先进的家电，赚的盆满钵满，拥有的现金流是所有其他危机国家企业所无法想象的。这些现金流是导致资产价格严重泡沫化的最主要的推动力。用专业术语来说就是市盈率随着外贸业务的扩张和利润的增长不断下降，这就导致投资的人越来越多，市盈率自然会随着资金流入和炒作而变大了。
在面临资产负债表破产的时候，有现金流的企业唯一的选择就是把钱拿去还贷款，持续的还钱，直到把负债率降低到合理范围。最终使得股东有分红的底气，使得收支再次平衡，最后在企业状态恢复正常之后再次开始寻求利润最大化。
这种悄悄用现金流偿还债务的做法没问题，但是当每个人都同时这么做的时候，会给整个国家的经济带来什么后果呢？如果每个人都在还债和存钱的时候，经济肯定会变差的，消费会萎缩，这是一定的，投资也会随着企业不愿扩张而萎缩，结果自然局势存钱的太多，借钱的太少，市场资金供求失衡，巨大的供过于求自然导致长期0利率和实际负利率了。这种情况下，日本没有陷入负增长唯一的理由就是出口和对外投资在强有力的支撑着国内生产总值不跌。在这种私人和企业部门都不消费或投资的情况下，政府必须借钱。私营部门都在修复资产负债表，只能由政府出面来顶着风险扩大政府资产负债表来维持经济体总资产负债表不缩小的局面。
全世界的经济学家都有一个共识，那就是政府借钱的效果都不好，效率地下、投资巨大且利润微博，不敢投资到高风险高增长的产业和领域，保本的要求导致就是只能投资到那些重资产项目，长期的项目，基建项目之类的。
但至少，政府是为了避免gdp下行，保障就业和总需求不跌。这方面日本政府已经竭尽全力了，在现有的理论框架下基本上已经做到最好了。
在李星火看来，这种依旧不够，太受时代和理论局限了，必须要更高格局的去把握这个经济局面。李星火当然知道吧日本经济的发动机重启的招数了，那就是疯狂的举债印钱。企业不是不敢投资吗？不修复资产负债表就是吃老本躺平是吧？政府出面直接注资，将钱塞给企业去一次性还清欠款。把企业部门的债变成国债，把利息变成负数，这不就结了？实际利率为负数，那么政府自然是借钱越多越好了，时间会稀释债务，借100万亿，十年后只用还90万亿，期间还没有利息，最后这90万亿还能借新还旧。多爽啊。
个人不敢花钱是吧，节衣缩食就是为了还清房贷，拼命存钱就是为了养老有依靠是吧？政府直接帮老百姓还清贷款，产权共享就好了，未来房价涨回房主购买时的原价，购房者等于没亏，还赚了几十年还贷期间的利息。政府也能赚取租金的现金流。银行也大大的松了一口气，虽然少赚了几十年的利息，但是本金收回来了啊，风险归零了。又能放贷款赚钱了。反正各方都能获利，共赢。
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